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什么是行业标准成人职业培训行业跟踪报告之二

时间:2018-09-30 03:15来源:未知 作者:admin 点击:
中公教育和华图教育是国内领先的非学历成人职业就业培训服务提供商,主要领域包括公务员、事业单位、教师考试培训等。近日中公教育拟借壳亚夏汽车(002607.SZ)上市,华图教育拟

  中公教育和华图教育是国内领先的非学历成人职业就业培训服务提供商,主要领域包括公务员、事业单位、教师考试培训等。近日中公教育拟借壳亚夏汽车(002607.SZ)上市,华图教育拟港股IPO,引发市场广泛关注。我们撰写本文包含以下四个方面主要内容:(1)公务员考试概况;(2)公务员考试市场空间;(3)中公和华图公务员考试业务对比;(4)亚夏汽车(中公教育)盈利预测。

  公务员考试分为国家公务员考试(国考)和地方公务员考试(省考)。国考公告发布时间一般为每年10 月下旬,公告发布2-3 天后开始报名,报名时间持续10 天左右,笔试时间集中在11 月最后一个周末和12 月第一个周末,次年1 月中下旬公布笔试成绩和面试名单,什么是行业板块3-6 月进行面试。预计2019 国家公务员考试公告发布将于10 月下旬。省考的时间安排则依实际情况而定,报名时间多为3 月。

  公务员考试分为笔试和面试两个阶段。公共科目笔试包括行政职业能力测验和申论两科,也就是行测和申论。专业科目笔试于公共科目笔试之后第二天下午举行,包括7 个非通用语职位会进行外语水平考试,银监会及其派出机构、证监会及其派出机构特殊专业职位会进行专业考试。笔试成绩公布,调剂完成后进入面试阶段。

  (1)行测由常识判断、言语理解与表达、数量关系、判断推理、资料分析五个部分组成,涉及数学、逻辑、语文、历史、哲学、管理、法律等诸多学科的知识,试题具有相当高的难度。(2)申论要求考试根据所给材料对综合分析题、贯彻执行题及文章论述题等题目进行作答。(3)面试部分根据部门不同采用结构化、无领导、半结构化等面试形式。公务员考试对人的综合素质进行了全方位的考察。

  【题目2】【判断推理】相关研究发现,每天睡眠不足7 小时的人普遍比睡眠时间更长的人胖。这是因为睡眠不足影响了新陈代谢功能,使刺激食欲的荷尔蒙增加,同时使产生饱胀感的荷尔蒙水平降低。由此不能推出:

  【参考答案】(1)错误的政绩观是造成决策失误的思想根源。(2)不对决策方案进行科学论证是造成决策失误的决定性因素。(3)决策过程缺乏民主,主要领导搞“家长制”、“一言堂”,是造成决策失误的重要因素。

  公务员较高的社会地位和激烈的考试竞争环境使得公务员考试培训行业蓬勃发展。以行业龙头中公教育为例,有打包课程、笔试单项培训、网络授课等多种产品,其中面授课程售价近万元。中公教育课程种类繁多、覆盖面广,打包班未通过则退还部分费用。笔试单项分为基础笔试班、强化笔试班和冲刺笔试班,每部分的单项收费均在2000-4000 元。

  中公教育、华图教育另一培训业务教学方式是线上培训。线上培训是指通过互联网技术和应用信息技术开展的远程培训服务。中公教育已建成集教育咨询、在线学习、在线解答、社区互动等功能为一体的教学平台,通过网站及手机应用程序提供线 年中公、华图线上培训人数连续三年增长。

  2015-2017 年,公务员招录培训方面,中公教育收入分别为13.41、15.30、20.66 亿元;华图教育收入分别为8.70、10.68、12.33 亿元。事业单位招录培训方面,中公教育收入分比为2.47、2.98、5.69 亿元;华图教育收入分别为1.43、2.39、3.03 亿元。教师招录培训方面,中公教育收入分别为2.00、2.98、6.70 亿元;华图教育收入分别为1.00、1.97、2.82 亿元。

  4、中公教育(亚夏汽车)盈利预测和投资评级4.1、标的公司中公教育2018~2020 年盈利预测中公教育是国内职业培训龙头企业,在包括公务员、事业单位、教师等领域保持快速增长趋势和领先地位。中公教育的授课形式包括面授培训和线上培训两种,其中面授培训又分为公务员培训、事业单位培训、教师资格培训、什么是行业背景其他招录培训。2017 年面授培训和线 年公务员培训、事业单位培训、教师资格培训、其他招录培训和线.7(+YoY100%)、4.4(+YoY86%)和2.8(+YoY58%)亿元。

  标的公司中公教育2018~2020 年利润表分拆。我们预测公务员培训收入18-20 年增长率分别为49%、25%、16%;事业单位培训收入18-20 年增长率分别为64%、45%、30%;教师资格培训收入18-20 年增长率分别为78%、60%、38%;其他招录培训收入18-20 年增长率分别为68%、60%、38%。考虑到中公教育2018 年将发力布局线%。综上所述,我们预计中公教育2018~2020 年收入分别为64.81、90.70、115.14 亿元,净利润分别为9.30、13.00、16.50 亿元。

  4.2、上市公司亚夏汽车的盈利预测(不考虑交易方案)不考虑交易方案,亚夏汽车(原有主业)的盈利预测。在盈利预测方面,我们预计亚夏汽车母公司2018~2020 年收入分别为69.98(+YoY 5%)、73.47(+YoY 5%)、77.15(+YoY 5%)亿元;净利润分别为0.77(+YoY5%)、0.81(+YoY 5%)、0.85(+YoY 5%)亿元。

  中公教育借壳亚夏汽车后的备考盈利预测。在盈利预测方面,我们预测中公教育2018~2020 年净利润为9.30、13.00、16.50 亿元。如果交易方案顺利完成,参照下表,2018 年考虑中公教育并表、亚夏汽车原有资产的剥离和股本的增厚,上市公司亚夏汽车2018~2020 年备考净利润为9.30 亿元、13.00 亿元、16.50 亿元,对应2018~2020 年备考EPS 为0.17、0.24 和0.30元。

  如果交易方案顺利完成,考虑中公教育并表和亚夏汽车资产置换,2018~2020 年上市公司备考收入和利润即为中公教育收入和利润,上市公司亚夏汽车(中公教育)2018~2020 年备考收入分别为64.81、90.70、115.14亿元,备考净利润分别为9.30、13.00、16.50 亿元,备考EPS 分别为0.17、0.24、0.30 元。目前股价9.59 元/股和考虑股本增厚526 亿元市值对应备考业绩2018-2020 年P/E 约为56x、40x 和32x。

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